一籃子物品的組合與操作

提出以一籃子物品為人民幣之錨，我曾經建議用三十種。要安全地杜絕炒買炒賣，不妨提升至五十甚至一百種。有計算機計算，物品多一兩倍不會增加麻煩。

如果考慮用同一籃子物品之價作為社會的物價指數，這籃子物品的選擇要大致上按國民的衣、食、住、行的比率分配。不需要很準確，大略地對也會比一般的通脹（或通縮）指數來得可靠。

籃子內的物品是些什麼是要公佈的。此前我認為物品的比重不公佈可能較好，但見去年七月起央行轉用一籃子貨幣，不公佈細節人民幣有明顯的不穩定效果，改變了主意，認為物品的比重也要公佈，物品種類夠多就有保障。毋庸置疑，籃子內的物品細節愈明確，市場信心愈大。

我的意思，是央行向市場公佈，一萬元人民幣可以在市場買到若干種物品，每種的量的多少是固定的。每種物品的購買地點也說明，央行可以買到，貴客要購買不要麻煩央行，自己去買好了。當然，沒有誰會那樣做，而除非量大，貴客自理很麻煩。但央行可沒有說謊，物價有根有據。炒家可以炒籃子內的任何物品，但不會炒到人民幣那邊去。

籃子內的物品細節要清楚明確，而更重要是人民幣的持有者知道，原則上，他們可以直接地按幣值在市場購得該籃子物品。天下間不會找到比這籃子更可信更穩定的貨幣之錨。籃子內的任何物價皆浮動，而人民幣兌任何外幣也浮動，只是一萬元人民幣可以購得籃子內指明的物品量與比重，固定不變。可以人為更改，是後話。守錨是調整人民幣的貨幣量，幣值在國際市場偏高，幣量調整得不夠快，可能要用外匯儲備救急，幣值略為偏低就不需要什麼儲備了。

要在什麼市場選擇籃子內的物品呢？兩個地方。一是期貨市場，二是批發市場。只要市場可靠，在什麼國家或地區都可以。重要的是籃子內的每種物品都要（一）有競爭性，（二）有質量鑒定。這二者，期市的物品沒有一樣不及格，但批發市場的物品則要小心選擇了。不要集中，選期市要分散，選批發也要分散，二者的比重最好大致相等。期市之價可以頻頻更改，也可以一天改一次；批發之價三幾天改一次也無妨。重要是人民幣守的一籃子物品，不人為調整不變，而人民幣兌所有外幣自由浮動，每天公佈多少次由央行決定，原則上計算機可以秒秒鐘算出來。

以一萬元人民幣可以購得籃子內指明的各種物品的固定量作為一個指數，稱一百，換錨時以人民幣的國際幣值平過。固定守錨是指這指數不變，無論籃子內的物價怎變，物品之量與比重不變——即是說，指數不變，不管物價怎樣變，一萬元人民幣可以購買同一籃子的物品。

原則上，貨幣政策的重心是穩定幣值，不應該伸展到經濟的其它方面去。但通脹或通縮是貨幣本身的事，如果真的認為通脹年率百分之二對經濟有好處，央行可以說明那籃子物品每年可調高兩個百分點：最高的每年調幅是一萬零二百元能購得同一籃子。回顧一九九七到今天的數據，中國不需要像美國那樣，每年要有百分之二至五的通脹率來協助經濟。九七年起大約有五年時間，考慮到物品與服務質量的急升，中國有相當嚴重的通縮。然而，除了購買了房地產的中計，失業率低而不變，經濟穩定上升。沒有工會，最低工資不夠高而為禍不大，市場靈活，是不需要有通脹協助經濟的原因。以一籃子物品為錨，所有匯率自由浮動，外間要求人民幣升值是要求該籃子的指數調低，是通縮。讓他們把自己的貨幣貶值好了。

下期再談。


《人民幣貨幣制度》系列之七：從炒貨幣說一籃子物品
《人民幣貨幣制度》系列之九：人民幣思維的回顧