彈性係數與貿易逆差

這題目四十四年前作學生時讀過。其中有一條六吋長的數學方程式，聽似湛深，其實不難，讀者不要被嚇怕了。當年我被嚇了一下，奇怪有人可以想出那方程式。若干年後，與夏保加暢論天下，把酒言歡，我提到該六吋方程式，他說是他發明的。



經濟學問了不起是一回事；經濟顧問了不起是另一回事。作為一個國家的經濟顧問，要做得好，遠比經濟學問困難。這是因為國家顧問責任重大，要懂得把實用的與花巧的理論分開，要知道歷史，要懂得政治局限，要有策略，有時要以退為進，有時這裡讓一步，那裡進一步。作國家經濟顧問的頂級人物，我平生認識兩個：一個是當年英國戴卓爾夫人的私人顧問Alan Walters，另一個是周遊列國的夏保加（Arnold Harberger）。



想到夏保加，因為兩個多月前人民幣兌美元升值百分之二強後，美國對中國的貿易逆差沒有改進，財政部長斯諾要到中國來，要求人民幣再升值。經濟學說得清楚。人民幣升值不一定會減少美國對中國的貿易逆差，有可能不減反加，為了減少這逆差或貿赤而要求人民幣升值是邏輯有問題的要求。



想想吧，人民幣兌美元升值，美國進口的中國貨量會減少，但購買中國貨的總支出可能減少也可能增加。關鍵是美國人對中國貨的需求彈性係數。如果因為人民幣升值而導致美國人購買中國貨的總支出增加，那麼這升值會增加美國對中國的貿赤。另一方面，人民幣升值，中國人購買美國的貨量會增加，但中國人的總支出可增可減。這裡的關鍵是中國人對美國貨的需求彈性係數。如果人民幣升值，中國人購買美國貨的總支出減少，美國對中國的貿易逆差又會增加。



上面提到兩個需求彈性係數，還有兩個供應係數及其他係數，加起來有六、七個，記不清楚。夏保加的天才，是把所有有關的彈性係數以一條方程式組合起來，鬼斧神功，求出一個國際整體的彈性係數，結論是一個國家的幣值上升，不一定可以改進另一個國家的貿易逆差，且可能有相反的效果。當然，如果人民幣兌美元上升很多，多得美國人不買中國貨，而中國人則因為美國貨大減價，瘋狂購買，美國對中國的貿易逆差一定會變為順差。



只有上帝才知道人民幣兌美元要上升到哪個價位才能減低美國目前對中國的貿易逆差。不小的機會，是人民幣兌美元上升百分之十至二十之間，美國對中國的貿易逆差會急升！美國當然不能接受，但這人民幣升幅足以使無數的中國接單廠家臨於絕境。也只有上帝才知道，人民幣兌美元上升到美國對中國沒有貿易逆差時，中國的工業會變成怎樣。個人的判斷，是人民幣的升幅不需要達到日圓當年的上升數倍，中國的工業就全軍盡墨矣！今天中國的形勢與日本當年面對的不同：參與國際產出競爭的廉價勞力國家今天實在多，供應的彈性係數因而高得很。



美國的經濟學者會同意，為了減少美國對中國的貿易逆差而要求人民幣升值，絕不明智，而就算中國沒有懂經濟的人，北京不可能接受還可能增加美國貿易逆差的大幅人民幣升值。



結論明顯：以改善美國的貿易逆差為理由來要求人民幣升值，北京不應該考慮。以人民幣升值來增加美國的就業機會，是另一個理由，比較合乎邏輯，合乎道理。下期談吧。